干散貨股票（我們涵蓋的七只股票）在2020年全年錄得21％的負回報。然而，自2021年初以來，這些股票迄今（截至2021年1月12日）已增長15.7％。展望未來，由于covid-19以后的中國經濟復蘇已使許多商品的價格從20季度的低點上漲，因此庫存有望合并。
經濟復蘇的最大推動力之一是在中國刺激計劃的刺激下鐵礦石價格上漲，這對制造業構成了沉重壓力。鐵礦石期貨在一些投資者中很受歡迎，可以作為對中國復蘇的定向押注的代理，這導致價格上漲。再加上一些問題，使金屬的實際供應緊張。
然而，2021年1月8日，波羅的海干散貨運價指數最近飆升11％，這歸因于煤炭和鐵礦石。中國的寒冷天氣增加了中國電網的電力需求，進而增加了對煤炭的需求。
談到期貨市場，可以用在新加坡商品交易所交易的含鐵量為62％的cfr鐵礦石粉來代表鐵礦石，而可以用鹿特丹煤炭期貨來代表煤炭。兩者的表現都比一年前要好。鐵礦石全年持續上漲，然后在11月和12月暴漲。同時，煤炭期貨市場經歷了艱難的一年，直到最近才獲得發展。
圖1：鐵礦石期貨和煤炭期貨（美元/合約）
資料來源：dmfr和investing.com
這對干散貨股票意味著什么？ 大流行后大宗商品需求的回升使該資產類別吸引了許多投資者。為幫助經濟復蘇而采取的財政和貨幣措施的規模將使政府債務水平急劇上升，我們可以預期通貨膨脹率將上升。隨著對商品和服務需求的改善，商品和服務的價格也將上漲，從而提高了用于生產這些商品和服務的商品的價格。各國政府可能采取的刺激措施和通脹壓力的雙重順風可能會推高對干散貨商品和干散貨股票價格的需求。
我們提供了礦工，托運人和礦石價格之間的相關性，因為這三個因素都是對商品需求的驅動。圖表描繪了力拓（rio），淡水河谷（vale），嘉能可（glncy）和必和必拓（bhp）等四個主要礦商以及擁有海岬型船隊的三個大型船舶運營商的鐵礦石和煤炭價格走勢：星際散貨船（sblk），金海（gogl）和戴安娜航運（dsx）。
圖2：干散貨運營商相對于鐵礦石和煤炭期貨的庫存表現
注意：截至2020年1月13日，所有值均已索引為100
資料來源：dmfr，yahoo finance，wsj.com和investing.com
圖3：干散貨經營者對礦工的庫存表現
注意：截至2020年1月13日，所有值均已索引為100
資料來源：dmfr，yahoo finance，wsj.com和investing.com
結論 相關數可以讓您深入了解股票價格相對于商品價格的表現。盡管具有相同的驅動力，但各種操作員仍顯示出不同但一致的趨勢。本質上，由于各國政府的經濟刺激將推動對大宗商品的需求，因此干散貨經營者預計將在21年第一季度表現不錯。此外，大流行的平息，低訂單量導致的供需增加可能導致利率和股價飆升。


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