我們今天來看一家美股上市公司，這就是大名鼎鼎的聯合包裹服務(united parcel service, inc.簡稱ups)。
ups成立于1907年，總部設于美國佐治亞州亞特蘭大市，是全球領先的物流企業，提供包裹和貨物運輸、國際貿易便利化和先進技術部署等多種旨在提高全球業務管理效率的解決方案。
ups公布的分部營收構成情況并非完全按產品或地區進行，其美國國內市場還是主要的分部，營收為603億美元，占比62%，同比略有下降;國際市場營收195.4億美元，占比20.1%，同比略有上升;供應鏈與貨運服務分部，營收174.9億美元，占比17.9%，與2020年持平。
ups的主要增長就在國際市場，達到了22.6%，這對于前些年的中國快遞公司來說，不算高，但對有100多年歷史的ups來說，已經算相當高了。而美國市場的增長也達到了12.7%，這可明顯高于其國內gdp的增長，看來就算在美國，快遞行業也還遠沒有到飽和的程度。
我們把ups和順豐(以今天匯率簡單折算)近6年的營收、凈利潤和營收增長率等數據放在同一張氣泡圖中，我們可以看到ups的規模還是要大很多，2021年營收增長率雖然并非最高，但凈利潤卻創下了歷史。而順豐的氣泡明顯要小一些，2021年也是自己歷年中最大的，但凈利潤不僅無法與ups比，就連和自己比也不是最高的。順豐全部位于圖中上側，證明其各年的營收增長率都高于ups。
ups近幾年的營收還是在持續增長的，就沒有出現過下跌，只是增長率并不快。而凈利潤方面，增長和下跌都在發生，表現并不穩定，特別是2021年以前，已經持續下降了3年，而2021年卻來了一個觸底大反彈，一舉達到128.9億美元。
美國和我們的會計準則略有些差異，對于服務業的企業，在美國的毛利率都是100%，因為服務業的銷售和“生產”過程是同時進行的，他們認為沒有必要核算成本，只核算費用即可，所以其毛利率沒有什么意義。
那么我們來看一下其銷售凈利率，2021年前，ups的銷售凈利率只有一位數，2020年已經跌至1.6%的超低水平，而2021年上升至了13.3%，其實看著也不算太高。
但是我們一看凈資產收益率，被嚇了一跳。最低的2020年也有68.5%，而2017年高達701%，這已經不是“葵花寶典”加“降龍十八掌”的功夫了，這還得加上“乾坤大挪移”，只有1.6%的銷售凈利率就能達到68.5%的凈資產收益率，這個杠桿效應是我們國內企業難以想象的。
ups在2020年的資產負債率達到了99%，基本上全靠負債在經營了。但他們并非不重視償債能力，流動比率一直還是不錯的，至少都在1倍以上，所以說，其短期償債能力并不差。這種玩法，還是要全球頂尖高手才能玩，順豐們現在可能還不敢這樣玩，國內的金融市場和金融工具也不支持他們這樣玩，所以其資產負債率一般都在50%左右。
把ups和順豐的營收及增長率對比，順豐明顯增長要快上數倍，就這樣，在2017年順豐只有ups六分之一不到的營收，2021年就縮小至三分之一多一點了，但要追上ups，可能還要幾年時間。
在凈利潤和銷售凈利率方面，順豐總體上也要差一些，只有2020年有過領先。我們就不對比其凈資產收益率了，因為前面已經講了，兩家的杠桿玩法差異太大，那樣對比顯得對順豐不太公平。
最后看一下ups的現金流量表現，近4年，每年都有百億美元左右的經營活動的凈現金流入，2021年達到了150.1億美元。這就是ups敢于大玩杠桿的原因，只要有充分、穩定的經營活動的凈現金流，那么就敢于大額負債，還本付息都不是多大的事。
其投資活動的規模近些年來也不小，平均在50億美元左右，那么就還有跟投資差不多的款項可以用于分紅、回購股票和支付利息等操作，因為不分出去，杠桿就上不來，當年的凈資產收益率就要下降。
ups是一家有百年歷史的全球性企業，作為行業領導者，還是有值得我們學習的地方，但是在現有條件下，最好別去學習其高杠桿的玩法。


博亞海運一貨船，從洛杉磯前往寧波的途中出現引擎故障
國際貿易目的港英文（外貿交易中常用的英語縮寫）
和記港口Gdynia已處理400萬標準箱
SC Ports在7月份處理了超過20萬個標準箱
注意：國際海運船公司Hapag-Lloyd暫停多個國家往返巴林的預訂
什么是俄羅斯清關
中國郵政網站官網查詢（郵政快遞官網網站登錄入口）
歐洲獨立站用繳稅嗎（內附稅改對獨立站賣家帶來的影響）